Warum Big Tech in China möglicherweise nie wieder auf die Beine kommt

(SeaPRwire) –   Selbst nach eigenen Maßstäben hatte der Technologiesektor einen . Die Kurssprünge bei Unternehmen wie Nvidia, , und haben den Anteil des Technologiesektors am S&P 500 auf einen . Vor diesem Hintergrund ist es fast zu einfach, die Herausforderungen zu übersehen, denen Technologieriesen anderswo gegenüberstehen, .

Führende chinesische Technologieunternehmen wie Alibaba und Tencent haben ihre Marktkapitalisierung seit ihren Höchstständen vor drei Jahren um bis zu 75% eingebüßt. Ein Schlüsselfaktor war der der chinesischen Regierung Ende 2020, der beispiellos 18 Monate dauerte. Erst als es im März 2022 zu einem massiven Ausverkauf chinesischer Aktien kam, sahen sich die Politiker veranlasst, und die Regulierungen zu lockern.

Während dieser turbulenten Zeit führten die chinesischen Behörden schnell eine Reihe strenger Wettbewerbs-, Daten- und Arbeitsmarktregulierungen ein und verhängten Unternehmen wie und für wettbewerbswidriges Verhalten astronomische Strafen. Gleichzeitig wurden Unternehmen wie Tencent, Alibaba und Ant Group von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Bereichen oder mussten eine erhebliche Umstrukturierung vornehmen, um ihren Einfluss im Technologiesektor zu verringern.

Die chinesischen Behörden betonten, dass diese hektischen Maßnahmen darauf abzielten, die vielen regulatorischen Probleme zu beheben, die durch jahrelanges unkontrolliertes Wachstum und ungeordneten Wettbewerb unter den einheimischen Technologieriesen entstanden waren. Doch diese hektischen Durchsetzungsmaßnahmen haben auch Verwirrung gestiftet und Ängste vor der Willkür der chinesischen Regulierungspolitik geschürt.

Von 2021 bis 2022 sank das Gesamtinvestitionsvolumen in der chinesischen Internetbranche um die erstaunliche Summe von 80%, von 49 Milliarden Dollar auf magere 10 Milliarden Dollar. Gleichzeitig schrumpfte die Gesamtmarktkapitalisierung chinesischer Internetunternehmen von ihrem Höchststand von 2,5 Billionen Dollar im Jahr 2020 auf 1,4 Billionen Dollar im Jahr 2022.

Der Crackdown hat kleinere Unternehmen überproportional belastet, die nicht über die umfangreichen internen Ressourcen verfügen, die große Unternehmen für die Bewältigung der mit erhöhter regulatorischer Compliance verbundenen Kosten einsetzen. Das hat großen Technologieunternehmen unbeabsichtigt einen Wettbewerbsvorteil verschafft und ihre Dominanz auf dem Markt weiter zementiert.

Auch ausländische Technologieunternehmen – scheinbar nicht das Ziel des Crackdowns – haben die Auswirkungen gespürt. Im Jahr 2021 kündigten sowohl LinkedIn als auch Yahoo ihren Rückzug aus China an und begründeten ihre Entscheidungen mit steigenden Compliance-Kosten und einem zunehmend schwierigen Betriebsumfeld.

Eine wichtige Folge des Rückzugs privater Investoren war das Eindringen des Staates. In den letzten Jahren haben staatliche Unternehmen aggressiv in “strategische Beteiligungen” an bestimmten Tochtergesellschaften chinesischer Social-Media-Unternehmen wie ByteDance (der Muttergesellschaft von TikTok), Alibaba und Tencent investiert. Diese Anteile, die typischerweise einen nominalen Anteil von 1-2% ausmachen, gewähren der Regierung das Recht, einen Vertreter in den Vorstand zu berufen und ein Vetorecht bei wichtigen Unternehmensentscheidungen auszuüben. Obwohl dieses System bisher nur bestimmte Social-Media-Unternehmen betraf, hat es Investoren sensibilisiert für die Kontrolle der chinesischen Regierung über ihre Technologieunternehmen.

Diese verstärkte staatliche Kontrolle weckt auch bei ausländischen Politikern weiteren Verdacht gegenüber Social-Media-Apps, die im Besitz chinesischer Big-Tech-Unternehmen sind. Der jüngste US-Gesetzentwurf, der TikTok zur Abspaltung von seinem chinesischen Mutterkonzern ByteDance oder zum Verkauf zwingen will, verdeutlicht einen solchen Trend.

Obwohl der Crackdown seit Anfang 2022 nachgelassen hat, hat er eindeutig seine Spuren in der chinesischen Technologieregulierung hinterlassen und das Vertrauen in die Geschäftsbeziehungen zwischen Staat und Wirtschaft untergraben. Investoren, die unerwartete und schwere Crackdowns über sich ergehen lassen mussten, reagieren nun äußerst empfindlich auf sogar kleinere regulatorische Änderungen. Eine drastische Illustration dieses Sachverhalts ereignete sich im Dezember, als die chinesische Glücksspielbehörde Entwürfe zur Eindämmung exzessiven Glücksspiels vorlegte. Die Ankündigung löste bei Investoren Panik aus und ließ die Aktienkurse führender chinesischer Glücksspielunternehmen um einbrechen. In einem dramatischen Sinneswandel zog die Glücksspielbehörde die vorgeschlagenen Vorschriften zurück und entließ den verantwortlichen Beamten.

Heute ist der Technologiesektor immer noch durch strengere Gesetze und mächtigere Aufsichtsbehörden als vor dem Crackdown gekennzeichnet. Und wenn die nächste Krise erneut ein starkes staatliches Eingreifen erfordert, besteht nun eine noch größere Wahrscheinlichkeit für eine übermäßige Regulierung. Ohne starke institutionelle Aufsicht besteht die Gefahr einer Überregulierung und eines Verwaltungsmissbrauchs. Noch schlimmer ist, dass der Crackdown institutionelle Änderungen herbeigeführt hat, die in den kommenden Jahren wahrscheinlich zu weiteren Zyklen von Volatilität führen werden.

Die Auswirkungen davon gehen weit über wirtschaftliche und finanzielle Folgen hinaus. Das Land zählte darauf, dass seine Technologieunternehmen dabei helfen würden, die angestrebte technologische Autarkie gegenüber den USA zu erreichen. Doch der Crackdown hat seine wettbewerbsfähigsten Technologieriesen gelähmt und das Ziel, die technologische Vorherrschaft zu erlangen, noch weiter in die Ferne gerückt.