Laut BofA sind 15 Milliarden Dollar der Versicherungsbranche durch KI gefährdet

(SeaPRwire) –   Investoren, die die künstliche Intelligenz (KI) vom letzten Monat abgetan haben, sollten sich möglicherweise auf eine Realitätsprüfung gefasst machen. Ein neuer Bericht von BofA Global Research schätzt, dass mehr als 15 Milliarden Dollar an Provisionen in der Versicherungsbranche als „gering komplex“ gelten und einem nicht unerheblichen Risiko der KI-Disintermediation ausgesetzt sind. Mit anderen Worten: eine reale Möglichkeit.

Die Warnung kommt auf dem Fuße einer volatilen Phase für Versicherungsmakler- und Vertreteraktien. Am 9. Februar stürzte der Teilsektor um 9 % ab, nachdem bekannt wurde, dass zwei digitale Versicherungsunternehmen – der US-amerikanische Autotarifvergleicher Insurify und der spanische Hausratversicherer Tuio – Chatbot-Assistenten auf Basis von ChatGPT-Technologie eingeführt hatten. In den folgenden drei Wochen erholten sich die Vertriebsaktien der Versicherungsbranche jedoch um 7 % und übertrafen damit den breiteren Rückgang des S&P 500 von 1 %. Der Markt schien die KI-Bedrohung zu verdauen und entschied, dass es kein wesentliches Risiko für das Umsatzwachstum darstelle, eine Stimmung von „’nichts zu befürchten‘ und ‚weit entfernt'“.

BofA ist anderer Meinung.

„Unsere Ansicht ist, dass digitale Agenten auf Basis großer Sprachmodelle effektiv einen nicht unwesentlichen Teil der Arbeit übernehmen können, die derzeit von 20-30.000 unabhängigen Vertretern in den gesamten Vereinigten Staaten erbracht wird“, heißt es in dem BofA-Bericht.

Der Kern der hausseschwachen These des Unternehmens konzentriert sich auf einen riesigen Pool von routinemäßigen, gering komplexen Versicherungspolicen. Die BofA-Analysten Joshua Shanker, Joseph Turnillo, Cyril Onyango und Fatima Keita betrachteten nur sechs große Anbieter, die sich auf kleine Unternehmen und Privatkundengeschäft (Personal Lines) konzentrieren: , Hartford, , , Hanover und Selective. Allein bei diesen sechs Unternehmen identifizierte BofA für 2025 über 15 Milliarden Dollar an Provisionen, die an unabhängige Vertreter gezahlt werden und größtenteils auf gering komplexe Risiken entfallen.

Beispielsweise zahlte Progressive im vergangenen Jahr über 6 Milliarden Dollar an unabhängige Vertreter, während Travelers und Hartford in Segmenten, die vom Privatkundengeschäft und kleinen Gewerbekunden dominiert werden, etwa 3,35 Milliarden bzw. 1,25 Milliarden Dollar zahlten. BofA stellt fest, dass es sich bei diesen Policentypen, wie z.B. Standard-Hausrat- und Kfz-Versicherungen, um Transaktionen mit geringer Komplexität handelt, bei denen menschliche Vertreter wenig Mehrwert bieten, was direkte digitale Kanäle zum Endverbraucher zu einer erheblichen Kosteneinsparung für den Käufer macht.

Amrish Singh, CEO des KI-Versicherungs-Startups Liberate, sagte gegenüber , dass er glaubt, die Schätzung von BofA gehe in Ordnung. Seine eigene Berechnung zeigt eine breite Spanne von 4,8 bis 33,6 Milliarden Dollar an Versicherungsaufgaben, die allein in den USA automatisiert werden können.

Der Schneeballeffekt

Während die Bullen argumentieren, dass große Versicherungsmakler nicht stark im Privatkundengeschäft oder auf Märkten für kleine Gewerbekunden aktiv sind, entgegnet BofA, dass Jahre ständiger „Tuck-in“-Fusionen und Übernahmen (M&A) einen „Schneeballeffekt“ geschaffen hätten. Hunderte von kleinen, übernommenen Agenturen hätten eine beträchtliche Menge an gering komplexem Geschäft mit kleinen Beträgen unter das Dach großer Makler gebracht, eine Schwachstelle, die oft durch mangelhafte öffentliche Offenlegung verschleiert wird. Darüber hinaus könnte selbst großvolumiges, komplexes Geschäft – das wahrscheinlich keiner direkten Disintermediation ausgesetzt ist – eine Preisdeflation erfahren, da KI die Versicherungsmärkte für anspruchsvolle Unternehmenskäufer entmystifiziert.

Einige Investoren haben die KI-Bedrohung mit der viel gepriesenen, aber langsam umgesetzten Disruption durch selbstfahrende Autos gleichgesetzt. BofA zieht jedoch eine klare Trennlinie. Während der Übergang zu autonomen Fahrzeugen Billionen von Dollar an Infrastruktur erfordern und viele Jahre dauern wird, ist der Einsatz von Chatbots auf Basis großer Sprachmodelle billig, einfach und geschieht bereits jetzt. Als Beispiel verweist der Bericht auf Munich Re’s NextInsurance, das bereits einen KI-Chatbot auf seiner Website anbietet, wo Kunden gewerbliche Policen direkt ohne menschlichen Vertreter kaufen und binden können.

Während BofA anerkennt, dass langfristige Prognosen angesichts technologischer Innovationen „schwierig“ sind, stellt das Unternehmen fest, dass Facebook/ und Google/Alphabet die Printwerbung nicht über Nacht ersetzt haben, sich aber das Verbraucherverhalten über 20 Jahre so verändert hat, dass der Markt für Printanzeigen dramatisch geschrumpft ist. „Wir argumentieren nicht, dass Versicherungsvermittler verschwinden werden oder dass seine Versicherung von einem Chatbot kaufen wird“, sagte BofA, aber es forderte die Anleger auf, diesen Sektor genau zu betrachten, da die Aktien von Versicherungsvertrieben die Risiken offenbar nicht einpreisen.

BofA weist darauf hin, dass der Sektor derzeit mit dem 22-fachen des Free Cash Flow der letzten zwölf Monate und dem 15-fachen des Unternehmenswerts im Verhältnis zum EBITDA der letzten zwölf Monate gehandelt wird. Während Bullen argumentieren könnten, dass die Aktien nach einem Rückgang von 24 % von den vor einem Jahr erreichten Höchstbewertungen günstig aussehen, warnt BofA, dass diese Multiples lediglich auf das Vorkrisenniveau zurückgekehrt sind. Darüber hinaus behauptet BofA, dass Vertriebsunternehmen der Versicherungsbranche häufig großzügige Gewinn-„Anpassungen“ vornehmen – wie etwa den Ausschluss von Integrationskosten aus ihrem stetigen Strom von Übernahmen – die dazu neigen, ihre wahre Ertragskraft erheblich zu beschönigen.

Letztendlich sagt BofA nicht das über Nacht Verschwinden des menschlichen Versicherungsvertreters voraus, noch schlägt das Unternehmen vor, dass massive Konzerne wie plötzlich komplexe Versicherungspolicen von einem Chatbot kaufen werden. Das Unternehmen warnt jedoch davor, dass ein Agenturgeschäft, das derzeit als ein organisches Umsatzwachstum von 3 % bis 7 % wahrgenommen wird, angesichts disruptiver Technologie auf 1 % bis 5 % absinken könnte. BofA kommt zu dem Schluss, dass bei 10 % bis 20 % des derzeitigen Geschäfts, das möglicherweise einer Disintermediation ausgesetzt ist, die Premium-Bewertungen der Branche sehr wenig Spielraum für Fehler lassen.

Für diese Geschichte nutzten  Journalisten generative KI als Recherchewerkzeug. Ein Redakteur überprüfte die Richtigkeit der Informationen vor der Veröffentlichung.