Gibt dir die Software-Verkaufswelle Déjà-vu? Wir waren schon einmal hier, sagt Deutsche Bank, als die Dotcom-Blase platzte

(SeaPRwire) –   Die Stimmung am Aktienmarkt wechselte diese Woche, als Investoren begannen, den Wert von Unternehmenssoftware und IT-Diensten in einem Zeitalter zu hinterfragen, in dem künstliche Intelligenz die Arbeit möglicherweise intern erledigen kann. Aber der Markt hat sich nicht signifikant , wie Analysten sagen – stattdessen rotieren Investoren zu anderen Sektoren.

Dies mag erfahrenen Investoren vertraut vorkommen, da es an die späten 1990er Jahre erinnert, als die Chancen und Risiken der Dotcom-Innovationen allmählich spürbar wurden.

Der AI-Boom ist, so sind sich die meisten Analysten einig, nicht das Gleiche wie die Dotcom-Blase und ihr anschließendes Platzen. Die Abkehr von IT- und SaaS-Assets (Software as a Service) in dieser Woche stand im Zusammenhang mit einem Update von Anthropic, das letzte Woche Plug-ins für seinen Claude Cowork-Agenten lancierte, die die Arbeit in Datenanalyse, Recht, Marketing und Vertrieb optimieren könnten.

Die Auswirkungen waren relativ begrenzt: Weder der S&P 500 noch der fielen gestern um mehr als 2%, und die Aktien in Europa und Asien sind heute Morgen relativ flach. Aber die Umstellung von bestimmten betroffenen Sektoren – selbst auf relativ geringem Niveau – zu anderen Branchen lädt zu Vergleichen mit den Veränderungen ein, die der Markt bei der letzten technologischen Revolution beobachtete.

Wie Henry Allen von Deutsche Bank heute Morgen seinen Kunden hervorhob, ist der Software-Anteil des S&P um fast 30% von seinem Höhepunkt im Oktober gefallen – und daher „könnte man Sie verzeihen, wenn Sie denken, dass die Märkte bis jetzt eine große Korrektur erlebt hätten.“

„Was wir tatsächlich gesehen haben, ist jedoch eine signifikante Rotation … andere Sektoren haben das Staffelholz von der Tech-Branche übernommen, wie Energie, Rohstoffe und Konsumgüter des täglichen Bedarfs – das bedeutet, dass der Gesamt-S&P 500 nur 2,6% unter seinem Rekordhoch vom vergangenen Monat schloss“, sagte Allen.

„Interessanterweise spiegelt dieses Muster das wider, was wir im Jahr 2000 sahen, als die Dotcom-Blase zu platzen begann“, fügte er hinzu. „Aktien begannen im März 2000 zu fallen, als Tech-Aktien deutliche Rückgänge verzeichneten. Allerdings stiegen Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Versorgungsunternehmen und Gesundheitswesen in den folgenden Monaten deutlich an, und im September lag der S&P 500 sogar innerhalb eines Prozentpunkts seines Rekordhoch von sechs Monaten zuvor.

„Das zeigt also, dass ein Markt eine langanhaltende Rotation über einen bestimmten Zeitraum ohne offensichtlichen Stress auf Indexebene absorbieren kann. Aber je länger und tiefer der Verkauf in einem dominanten Sektor wird, desto härter ist es für den breiteren Index, den Druck zu widerstehen – und die anhaltenden Verluste im Tech-Sektor im Jahr 2000 führten letztendlich dazu, dass der S&P 500 dieses Jahr um mehr als 10% niedriger endete.“

Wo die Ähnlichkeiten enden

Obwohl der Analyst von Deutsche Bank hervorhob, dass der Verkauf noch nicht nachlässt – nachdem gestern Abend aufgrund von Erträgen einbrach und Investoren eine Ausgabenhöhe von 200 Milliarden Dollar für KI verarbeiteten – bedeutet dies nicht, dass eine Ähnlichkeit mit dem Verhalten in der Dotcom-Ära das gleiche Endergebnis bedeutet.

Zuerst einmal, wie Eric Sheridan, leitender Analyst für Aktienforschung bei Goldman Sachs, in einem Oktoberbericht hervorhob: Die Vorstellung von einer bevorstehenden AI-Blase ist heute weit verbreiteter als die Diskussionen um die Dotcom- oder Immobilienblasen zu ihrer Zeit. Er sagte: „Es stimmt, dass einige Merkmale der aktuellen Periode mit vergangenen Blasen übereinstimmen … Aber im Jahr 1999 waren es Unternehmen ohne Umsatz, die die höchsten Bewertungen hatten.

„Heute generieren die meisten der Magnificent 7 – die zu einem durchschnittlichen KGV von 31x handeln, im Vergleich zu 23x für den Markt … – überdurchschnittliche Beträge an freiem Cashflow, engagieren sich in Aktienrückkäufen und zahlen Dividenden, was sehr wenige Unternehmen im Jahr 1999 taten.“

Wenn das globale BIP von AI-Capex (und Optimismus über seine zukünftigen Erträge) abhängt, ist es nur fair, dass Investoren sich fragen, ob oder wann die Wette auszahlt – und für wen. Dies ist der , CEO von , der im Oktober der sagte: „Man kann AI nicht als Blase betrachten, auch wenn einige dieser Dinge in der Blase sein mögen. Insgesamt wird es wahrscheinlich auszahlen.“