Diese Bedrohung des „gegenseitigen sicheren Zerstörung“ im 7,3 Billionen-Dollar-JGB-Markt hilft Japan vorerst, eine Schuldenkrise auszulösen.

(SeaPRwire) –   Jüngste Schwankungen auf dem 7,3 Billionen US-Dollar wertigen Markt für japanische Staatsanleihen haben die Befürchtung geweckt, dass in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt eine Schuldenkrise in den Startlöchern steht.

Japans Schulden belaufen sich bereits auf mehr als 200 % des BIP, und die Pläne der Premierministerin Sanae Takaichi für eine neue fiskalische Stimulierung werden voraussichtlich die Schwierigkeiten verschärfen. Mit den voraussichtlichen Snap-Wahlen am 8. Februar verspricht auch ihr Gegner ein ähnliches Programm, da das Wirtschaftswachstum weiterhin schwach bleibt.

Die Anleger haben begonnen, zurückzuschrecken. Die Renditen der JGBs (Japan Government Bonds) sind in letzter Zeit gestiegen, nachdem es im vergangenen Jahr eine Reihe von schwachen Schuldenauktionen gegeben hat. Letzten Monat stürzten die Anleihen so stark ab, dass die Renditen in einer einzigen Sitzung um etwa 25 Basispunkte sprangen. Dies veranlasste den Finanzminister Scott Bessent, seinen japanischen Kollegen anzurufen, als die Panik auf den Weltmärkten begann, sich auszubreiten.

„Dennoch hat der JGB einzigartige Eigenschaften, die die Wahrscheinlichkeit verringern, dass die nächste Schuldenkrise in Japan ihren Ursprung hat“, sagte Yardeni Research in einer Notiz am Dienstag und nannte mehrere Gründe.

Ein wichtiger abmildernder Faktor ist, dass mindestens 90 % der JGBs inländisch gehalten werden, was das Risiko eines Kapitalflugs einschränkt. Tatsächlich besitzt die Bank of Japan mehr als die Hälfte aller ausstehenden JGBs.

Darüber hinaus bleiben die Referenzzinssätze auch nach den jüngsten Erhöhungen auf einem relativ niedrigen Niveau von nur 0,75 %. Ein weiterer Grund für die Stabilität des JGB-Marktes ist die Vielzahl zuverlässiger Käufer.

„Seit Jahrzehnten sind JGBs das bevorzugte Hauptvermögen von lokalen Banken, Unternehmen, Gebietskörperschaften, Pensionsfonds, Versicherungsunternehmen, Universitäten, Stiftungen, dem Postsparkassen-System und Rentnern“, schrieb Yardeni. „Diese Dynamik der wechselseitig sicheren Zerstörung bringt die meisten davon ab, Schuldtitel zu verkaufen.“

Japan verfügt auch über umfangreiche Vermögenswerte wie Devisenreserven, die theoretisch verkauft werden könnten, um einen Teil seiner Schulden zurückzuzahlen. Das Finanzministerium hat außerdem gezeigt, dass es einen Scharfsinn dafür hat, verschiedene Taktiken anzuwenden, um die Renditen zu begrenzen, wie beispielsweise Währungsinterventionen und „Zinsüberprüfungen“.

Trotzdem kann Japan diese Vorteile nicht ewig als selbstverständlich hinnehmen, warnte Yardeni. Die Regierung muss noch Reformen anpacken, die die Schuldenlast verringern, die Produktivität verbessern und das langfristige Wirtschaftswachstum ankurbeln würden.

„Je länger Japan die Symptome seiner Schwäche behandelt, anstatt die zugrunde liegenden Ursachen anzugehen, desto größer ist das Risiko eines Schuldensturzes“, fügte es hinzu.